Стейблкоины: между ростом и риском

[Lidos-exchange]

С конца 2023 года рынок стейблкоинов переживает бурный рост: его капитализация увеличилась на 90%, превысив 230 миллиардов долларов. Эти цифровые активы, поддерживающие стабильную стоимость за счёт резервов, все чаще используются в международных транзакциях, что, казалось бы, укрепляет позиции доллара США как доминирующей мировой валюты. Однако, наряду с ростом, эксперты все чаще предупреждают о скрытых рисках, которые могут привести к системным сбоям, напоминающим финансовые кризисы прошлого.

Одним из ключевых рисков является возможность массового вывода средств. В условиях рыночной нестабильности держатели стейблкоинов могут стремиться обменять свои активы на наличные, что вынудит эмитентов к срочной распродаже резервных активов. Этот сценарий напоминает события 2008 года, когда крах Lehman Brothers вызвал панику и массовый отток средств из Первичного резервного фонда, что дестабилизировало мировую финансовую систему. Глава Федеральной резервной системы Лиза Д. Кук подчёркивает, что аналогичные риски существуют и для стейблкоинов: "Массовый отток средств из крупного стейблкоина и последующая ликвидация резервных активов могут иметь разрушительные последствия, особенно если эти активы связаны с другими сегментами финансового рынка".

В ответ на растущие опасения законодатели стремятся урегулировать рынок стейблкоинов с помощью таких законопроектов, как "GENIUS Act" и "STABLE Act". Эти инициативы направлены на интеграцию стейблкоинов в традиционную финансовую систему путём лицензирования эмитентов и требования обеспечения токенов надёжными активами, такими как наличные, казначейские векселя США и фонда денежного рынка. Однако критики, в частности сенатор Элизабет Уоррен, считают, что законопроект "GENIUS Act" не обеспечивает достаточных гарантий от финансовой нестабильности. По её мнению, он позволяет эмитентам инвестировать в рискованные активы, что создаёт угрозу повторения кризиса 2008 года.

Несмотря на риски, стейблкоины играют важную роль в укреплении позиций доллара США. Доминирование долларовых стейблкоинов, таких как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), в международных транзакциях повышает спрос на американские активы и укрепляет роль доллара в мировой торговле. Однако это вызывает обеспокоенность у Китая, который видит в этом угрозу своему финансовому суверенитету. Китай активно развивает цифровой юань, стремясь снизить зависимость от долларовых стейблкоинов в трансграничных расчётах. Аналогичные настроения разделяет и Европейский союз.

Конкуренцию частным эмитентам стейблкоинов составляют традиционные финансовые институты. Крупные банки, включая Банк Америки, изучают возможность выпуска собственных стейблкоинов, что стало возможным благодаря недавним изменениям в законодательстве США. Эта конкуренция может привести к перераспределению рынка и более глубокой интеграции стейблкоинов в основную финансовую систему.

Таким образом, стейблкоины представляют собой сложный феномен, сочетающий в себе потенциал для повышения эффективности платежей и трансграничных транзакций с серьёзными рисками для финансовой стабильности. Политики и финансовые институты должны действовать осмотрительно, разрабатывая нормативно-правовую базу, которая будет способствовать инновациям, минимизируя при этом потенциальные угрозы. Уроки 2008 года напоминают о том, что даже самые стабильные финансовые инструменты могут рухнуть в одночасье, поэтому необходимо тщательно контролировать развитие рынка стейблкоинов.

[Lidos-exchange]

Битва стейблкоинов: Fidelity бросает вызов гигантам

Fidelity Investments, один из крупнейших в мире управляющих активами компания с активами в 5 триллионов долларов, готовится расширить своё присутствие на рынке криптовалют, запустив собственный стейблкоин. Этот шаг происходит на фоне того, как правительство США при президенте Дональде Трампе ускоряет реформы регулирования в криптовалютной индустрии, создавая благоприятные условия для выхода традиционных финансовых институтов на этот рынок.

Амбиции Fidelity
По данным Financial Times, Fidelity уже находится на продвинутой стадии тестирования своего стейблкоина. Компания намерена использовать его в качестве формы "наличных" для транзакций на рынке криптовалют, что означает прямую конкуренцию с такими лидерами, как USDT и USDC.
Стейблкоин Fidelity, вероятно, будет привязан к доллару США, поддерживая резерв 1:1, обеспеченный казначейскими облигациями США. Однако амбиции Fidelity выходят за рамки простого выпуска стейблкоина. Компания планирует интегрировать его в более широкую стратегию токенизации активов.

Токенизация и конкуренция
Fidelity подала заявку на запуск цифрового фонда денежного рынка в мае 2025 года, конкурируя с такими гигантами, как BlackRock и Franklin Templeton. Синтия Ло Бессетт, руководитель отдела управления цифровыми активами Fidelity, считает, что токенизация может трансформировать финансы, позволяя использовать цифровые активы в качестве залога.
Мировой рынок стейблкоинов оценивается в 234 миллиарда долларов, и Fidelity стремится получить свою долю. Компания давно проявляет интерес к криптовалютам, особенно к биткоину. В отчёте "2025 Look Ahead" Fidelity Digital Assets предсказала массовое принятие биткоина.

Гонка стейблкоинов
Рынок стейблкоинов становится все более конкурентным с участием крупных игроков. Tether (USDT) лидирует с капитализацией в 144 миллиарда долларов, за ним следует Circle (USDC). Появляются новые стейблкоины, стремящиеся заменить лидеров.
По данным DefiLlama, капитализация рынка стейблкоинов выросла со 130 миллиардов долларов в конце 2023 года до более чем 200 миллиардов долларов к декабрю 2024 года, и, по прогнозам Bitwise, может достичь 400 миллиардов долларов к концу 2025 года.
На рынок выходят не только криптовалютные компании, но и традиционные финансовые учреждения и финтех-компании, такие как PayPal (PYUSD), Custodia Bank и Vantage Bank. Проект World Liberty Financial, поддерживаемый семьей Трампа, также анонсировал свой стейблкоин USD1, собрав 550 миллионов долларов за несколько месяцев.